国际货币基金组织经济学家王鑫代表国际货币基金组织驻华代表司司马喆
在2012中国国际矿业大会主题论坛发表演讲
来源：中国国土资源报网 出处：中国国土资源报网 时间：2012-11-04
2012年11月4日上午，2012中国国际矿业大会"携手应对 共促发展"主题论坛在天津梅江会展中心召开。图为国际货币基金组织经济学家王鑫代表国际货币基金组织驻华代表马喆在2012中国国际矿业大会主题论坛上发表演讲。（照片来自国土资源部门户网站，谢敏 摄 陈卉 编）
非常高兴能够来到这里，我是IMF北京办公室的经济学家，今天由我代表国际货币基金组织驻华代表司马喆先生发言。
我的发言分为三部分，这里面主要介绍全球经济的展望，之后我会介绍一下中期，就是近期中国经济的状况，最后介绍一下中期对中国来说面临怎样的挑战，之后提一下中国的影响。
首先我们看一下全球的经济展望，（PPT）左边两张图，蓝色的曲线是代表固定资本投资以及个人消费，在发达经济体中已经开始下降。右面的蓝图表明工业产值，在发达经济体当中也在下降。这就意味着，对于新兴市场来说，需求在疲软。
从红色的曲线上可以看到全球贸易额也在发生减缓。这个对大家来说不是好消息，尤其是新兴经济体而言，增长率也就是个人消费以及固定资产投资，以及工业产值在第二季度都分别出现了下滑。
为什么在发达经济体中的需求有所下降，第一个原因是因为发达经济体都有比较大的财政赤字，有的增加收入来减少政府支出，我们叫做财政融合或者财政整合，这个会促进实体经济的发展。
除此之外，发达国家中的金融系统还比较疲软，包括借贷等等，在美国还是比较疲软的，再加上欧债的影响。所以市场对全球的政策还是充满了疑惑，（PPT）这两张图中的红线代表政策在欧洲区域以及美国区域的不确定性，绿色代表是股市的波动性。
我们可以看到绿线基本上和红线的趋势、走势是比较类似的。现在这个政策的不确定性在美国、欧洲还是比较高，这样会使得市场更加审慎，同时更加保守。
我们刚才提到三个问题，第一就是财政整合，第二就是金融体制比较薄弱，第三就是政策上的不确定性。
这三个因素在IMF预测恢复还是比较缓慢，尤其是发达经济体来说。2012年经济增长只有1.2%，在美国GDP增长是2.2%，欧元区将会出现衰退。而新兴经济体以及发展中经济体相对而言增长要高，但是比2010年要低。
我们预测中国的GDP增长率将会是7.8%，2013年是8.2%，但是另外一个方面，下行的风险也在不断抬头。（PPT）下面两张图，欧元区以及美国的前景。欧元区大家看到，将会在2012年出现衰退，这个可能性可能达到80%，真正出现下行风险的时候，首先要采取措施解决欧元区的危机。比如说在区域里面，把稳定机制固定，这样对银行以及财政上进行整合。
第二就是对财政政策来说，要建立额外的空间，美国应该解决目前所面临的财政悬崖以及债务上限的问题。因此在美国，我们认为整合应该稍微缓和一些，这样不会对实体经济增长产生影响，另外美国还要出台可行的战略，要对于流动性给予适当的调整和支持。在很多发展经济体中，供应也是非常重要的，尤其是这些实体经济需求比较疲软。另外对于发达经济体的需求而言，应该达到再平衡对于新兴经济体的措施，这样可以增加国内需求。
所以我们看到全球未来的经济展望，我们也提到全球经济恢复将会比较缓慢，而且会有比较高的下行风险，因此发达经济体要应对这些风险。
接下来展示中国经济状况，一个月之前大家都担心中国的经济状况，但是市场被平缓了，从9月数据看，中国的经济已经开始反弹。中国的经济刚开始是政府的政策引导的，中国希望让GDP增速放缓，这样可以减少过热的风险。
（PPT）从右边图上大家可以看到，固定资产增长率，尤其是国有企业的投资在2011年刚开始出现大幅下滑，这个政策引发的经济减缓又引起了下行风险。
我们在2008年、2009年没有看到明显的反弹，欧元区也出现了缓慢衰退，所以中国受到了重创，甚至对欧洲以及日本出口出现了负增长，所以出口相关的投资也出现了大量的削减，这样都是对中国经济下行的风险。
左边这张图，右边这张图是货币政策放松，所以看到2012年新的贷款有所增长但是相对而言政策是比较缓和的，尤其是和2009、2010年度相比，人民银行标杆贷款以及存储率也发生了变化，从2009年刚开始和现在相比状况有所不同。政府看到房地产政策有所调整，也有所紧缩，大家看到2009年50%的增长是完全不一样的。
我们认为由于恰当的政策反映，中国经济也出现了软着陆，就像我们预测的，GDP增长在7.8%，2013年将会是8.3%，除此之外CPI通胀将会减少，并且维持在稳定的水平。
对于中国的经济而言，前景是比较乐观积极的。出口到美国和欧洲，出口在中国整体占比50%，如果说中国出口不好，这对中国的房地产市场以及其他领域产生影响；如果房价下降30%，产出会下降3%-4%，还有其他都会有所下滑。所以为了应对这些潜在的风险，中国政府也出台了一些政策，但是我想2008、2009、2010年刺激政策不会出台，在过去5年中GDP占比发生了变化。
对于中国来说，相对而言信贷占GDP非常不一样。另外，地方政府贷款在过去几年当中也占比比较高。当然中国政府将会采取政策，现在中央政府的债务是比较低的，就在GDP占比当中非常低。在未来五年当中，GDP的政府债务还是会继续持低，这样会使政府有一些预算出来刺激政策。但是我们不会认为中国未来的刺激政策会更多促进内需，这样会使政府的战略更为可持续。
刚才我介绍了中国的经济，我们认为中国是软着陆，而且中国政府也在预算上做了一些促进消费的激励政策，这样可以应对下行的风险。
（PPT）接下来看一下中国是以投资驱动的经济来转向更为可持续的模式，接下来我们看一下中国中期会有怎样的发展。中国从左边的图上看到，在平衡上已经做了很好的调整。2007年GDP增长从7%调整到了3%，内需在过去十年有所增长，红色的曲线是家庭消费，而投资在这个期间也是不断增长，这个也就表明中国的经济在当时是以投资驱动型的，这个在同一个角度上来说是不可持续的。我们也做了一些比较，就是消费和投资的占比。
（PPT）大家看到各省的投资状况，尤其随着外部需求的逐渐下降，投资也会出现相应的调整。除此之外，高的投资率，也使得贫富不平衡。2008年中国的基尼系数在乡村达到9%，这样会对中国的经济增长产生伤害，中国投资驱动型的模型，的确使得中国金属需求有比较大的增长，2000年的时候，只有10%，但是现在已经达到了40%多。
（PPT）这张幻灯片大家看到，中国矿物进口的状况，大家看到绿色的是铜，红色的是铁矿石，从2006年到现在有比较大的增长，尤其2009、2010年的时候，铁矿石出现了急剧的增长。右面是贸易平衡的状况，大多商品从贸易平衡角度来说，中国有贸易顺差，但是金属方面，中国已经变成了纯进口国。
同时我们可以看到，在过去的十几年里面，同时在整个金属价格指数也是对中国经济有非常大的正增长。我们可以看到中国投资的放缓，我们也看到价格会有快速的回落，中国的房地产放缓也是对于金属价格造成的很大的影响。政策还有一些措施继续采取，政府推进需求，推进国内需求的增长。
我们还需要采取相应措施，包括投资的刺激，信贷进一步放宽，我们认为现在第十五个五年计划，我们相信在今后3年里面将会达到相应的目标。
非常感谢各位，谢谢！
同时我想感谢中国矿业大会给我这个机会，来给大家做这个报告，谢谢！
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
