中国国际矿业大会 CHINA MINING
中国国际矿业大会 CHINA MINING
2012年11月4日，中国国际矿业大会在天津召开。图为矿业与金融资本市场论坛现场，论坛上探讨了矿业资产海外表现与未来趋势、中国矿业投资与融资全方略及第三方保险的功能和矿业并购与合作新模式等问题。（于洪奇 摄 陈卉 编）
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
2012年11月4日，中国国际矿业大会在天津市隆重召开。国土资源部党组成员、副部长、中国地质调查局局长汪民在会议期间会见埃塞俄比亚矿业部托勒萨.沙基国务部长，双方进行了友好交谈并互赠了礼物。（赵心浩 摄 谢敏 编）
中国与埃塞俄比亚于1970年11月24日正式建交，建交以来友好关系不断发展，埃塞国家元首和政府首脑曾多次来华访问。两国传统友谊深厚，双边关系不断发展，矿业领域的交流也不断深化。据中国驻埃塞大使馆经商参处统计，截止2009年12月，在大使馆备案的中资企业已达113家，涉及矿业投资的有30余家。
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
2012年11月4日，中国国际矿业大会在天津市隆重召开。 国土资源部党组成员、副部长、中国地质调查局局长汪民在会议期间会见博茨瓦纳矿产、能源和水资源部副部长伊齐基尔.莫马克瓦，双方进行了友好交谈并互赠了礼物。（赵心浩 摄 谢敏 编）
中博两国于1975年1月6日建交。1986年9月签订贸易协定。签订贸易协定后，双边贸易快速增长。我国对博主要出口纺织服装、机电产品、高新产品，从博主要进口铜矿砂及其精矿、钻石。
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
2012年11月4日，2012中国国际矿业大会在天津召开。国土资源部部长、党组书记徐绍史在大会期间会见了南非矿产资源部部部长苏珊•沙班古，双方进行了友好交谈并互赠了礼物。（于洪奇 摄 陈卉 编）
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
2012年11月4日，2012中国国际矿业大会在天津召开。国土资源部部长、党组书记徐绍史在会议期间会见格陵兰工业和矿产资源部部长乌.卡尔.贝特尔森。（于洪奇 摄 陈卉 编）
格陵兰岛有着十分丰富的自然资源，陆上和近海石油和天然气储量也相当可观，仅格陵兰岛的东北部就蕴藏着310亿桶的石油储备，为西部已开发地块油气资源储量的两倍。目前，格陵兰岛是全球矿产勘查的热点地区之一，铁、金、镍、铂族金属、铀、金刚石、宝石等矿种探矿活动最为活跃。
2012年8月，国家开发银行组织中国交通建设集团、四川冶金地质勘查局、鑫冶矿业投资公司、成都百悦大地矿业公司等企业赴格陵兰与格石油矿产局、伦敦矿业公司等进行了接触并就未来合作交换了意见。 另外，国内一些民营企业正在积极开展在格陵兰岛的矿产勘查活动。
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
2012年11月4日，2012中国国际矿业大会在天津开幕。图为《中国矿产资源报告2012》受到参会代表关注，排队踊跃领取《中国矿产资源报告2012》。（奚甡 葛振华 摄 谢敏 编）
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2012年11月4日上午， 2012中国国际矿业大会"携手应对 共促发展"主题论坛在天津梅江会展中心召开。图为中国银行首席经济学家曹远征在2012中国国际矿业大会主题论坛上发表题为"全球再平衡下的中国经济"的演讲。（照片来自国土资源部门户网站，谢敏 摄 陈卉 编）
谢谢大家，非常高兴参加这次矿业大会，我报告的题目是全球经济再平衡下的中国经济，之所以选这个题目是考虑到中国矿业发展跟世界经济发展密切相关，而且过去30年中间，中国经济作为新兴因素，对世界经济做出重大贡献，并且成为中国因素。矿业本身投资周期长，投资浩大，所以要从更长期的、更广泛的角度考虑一下世界经济的走向，或许对矿业经济更有帮助。
我们知道，自从2008年危机以来，人们始终讨论一个问题，就是危机是怎么产生的？危机的产生很重要的根源是世界经济的发展不平衡性，这个不平衡性，简单来看是发展国家与发达国家在国际收支中间，特别是顺逆差的不同。
自从本世纪以来，发展中国家经常向下出现顺差，而发达国家出现赤字的逆差，这个就是不平衡的集中表现。但是不平衡性的背后却是深刻的经济结构。作为经济结构对比有两个极端，美国跟中国的经济结构是截然相反的。
美国是一个消费推动型经济，在GDP比重中间，消费占了70.5%，而中国只有33.8%。而中国是一个投资驱动经济，投资在中国经济中间的GDP比重占48.6%，而美国只有12.6%，于是认为全球经济再平衡不仅仅是贸易顺差的平衡，是经济结构的调整，这个调整被广泛认为，用通俗的话表示就是中国更多消费一点，更少的投资一点，美国是更多投资一点，更少消费一点。
我们认为这个再平衡正在发展之中，这个发生的过程当中就出现了几位发言人提到的世界经济正在出现下滑。
我们注意到，如果从本世纪看，我们经过了三个阶段，2008年以前在全球化浪潮中间，各国经济都在一直增长，2008年以后随着金融危机爆发，世界变成双速的世界，使发展中国家的增长和发达国家衰退形成对照，今年以来一致性的出现下滑。
全球GDP运行趋势下滑，更重要的是全球PM产生指数作为领先指标，表现的并不乐观，有人担心世界经济进一步放缓。但是如果从结构中来看，世界经济的格局正在发生变化，这个是缓慢积累的，如果以GDP来算，目前的世界发达国家跟发展中国家的GDP几乎相当，为什么面临不确定的环境，实际上可以这么理解。所建立的世界经济秩序是南北差距，南北差距GDP上来讲，已经消失了。在南北差异上的世界经济秩序自然受到了挑战，旧的秩序不能工作，新的秩序尚且未建立，这是动荡的世界经济的情况。
在这样动荡中间，我们看到前几位谈到的问题，由于经济形势不明朗，由于秩序的不稳固，国际资本流动方向是不明确的，引起了金融市场包括大宗商品价格的波动。
今年以来我们看到大宗商品价格在不断振荡，包括石油、矿产品、农产品都出现这种情况。如果世界经济还在调整中间，这种情况还会持续。
我们说世界经济的调整是要全球再平衡，中国又扮演积极的角色，中国因素在全球再平衡处于什么样的地位是非常重要的。我们充分意识到中国经济在世界经济当中扮演的角色，我们也特别提出中国扩大内需是对世界经济再平衡的积极贡献，那么在"十二五"计划中间，中国政府特别提出要坚持扩大内需，特别消费需求的战略，必须充分挖掘我国内需的巨大潜力，加快形成消费投资、出口协调、拉动经济增长的局面，为此有了重大的举措。
如果根据"十二五"计划的要求，我们看到重大的决错我们简单叫两提高、两同步，主要通过提高居民收入，来使中国扩大内需，扩大内需的重点是扩大消费。
第一是在初次分配中间提高工资收入的比重，第二在国民比重当中提高居民收入的比重。这次"十二五"计划对这两个比重提高有特别高的要求，要求工资收入增长与劳动生产率提高相同步，而居民收入与GDP增长相同步。我们做一个简单的统计，我们预计未来10年中国维持在8%的增长速度，如果居民收入维持这样的增速，也就是未来十年中国的居民收入翻一番。考虑到社会保障水平的提高，也考虑到这几年居民实际增长因素，我们看到过去中国居民实际增长在3%以后，那五年以后就要翻一番，五到十年中国居民收入不翻番，想想这是13亿人口的国家，如果收入在十年内翻一番，这是多么庞大的市场。
我们经常对银行界人士说，如果跟中国一起成长，不敢说你成为全球最大的企业，但是你可以成为全球成长率最快的企业。这种增长方式其实也有先例，如果大家看看日本，1960年日本提出国民收入倍增计划，七年内日本国民收入倍增一倍，日本企业曾经名不见经传，后来都成为著名的企业。
中国这样的扩大内需在全球经济中间扮演着重要的角色，那么怎么来扮演呢？我们可以从三个方面考虑问题，一个居民收入增长促进内需的扩大，这里面是对居民收入的分层，我们发现随着居民收入提高，有些行业会变得非常突出。比如说交通通讯行业跟收入增长是密切相关的，教育、文化、娱乐行业，居住都是跟收入增长密切相关的。那么大家知道中国收入的低速增长主要集中在农村，如果农民的收入提高了，那么中国的很多产品将会有更好的销售状况，很多过去传统的产品有更长的生命周期，从而物资对矿产会有更持续的需求。
2008年由于中国的金融危机，同样发现在农业省份，由于家电销售的补贴措施，引起了家电大规模的销售，如果农民收入增长，这个市场持续扩张的。
这两年大家看到，农业器械的旺销、家电的旺销、汽车下乡都是跟此相关的。但是其他的行业，国内的旅游，在春节期间的状况，证明旅游市场是非常庞大的，而自驾游又是最重要的组成部分，那么汽车的销量是可以看到有很好的前景。
更重要中国正在城市化进程中间，城市化使居住的需求日益提高，这个都是比较明了的事实。城市化进程主要是农民工的城市化，我们对农民工的居住需求做了特别的研究，大家可以看到，这是外出农民工住宿的情况，目前的农民工多半都是在工地的工棚，顶多是一个合租，但是我们注意到未来发展的倾向，从工棚向合租的方向，从合租向自己购买的方向过渡，那这是一个庞大的市场，这对中国包括建筑材料、钢铁是长期的支撑作用。
为什么这样呢？是除了农民工的收入提高，最重要的中国社会保障提前八年覆盖全体人民，社会保障覆盖的提高，大大缓解了压力。还有提高的因素就是基础设施，如果是城镇化，基础设施一定要发展。这里面便民消费，全社会的水利投资，也包括了中国城市的道路面积，那么从这个意义上来讲，其实城镇化正在加速中。
从道路上来看，中国的道路面积不仅仅是跟发达国家相比有不少的差距和提升的空间，而且就在东西、城乡之间也有相当大的差距，那有必要加以改善，其中像高速铁路的发展依然是中国城市化之间非常重要的组成部分。如果高速铁路能够发展起来，特别是城市发展起来，中国的城市化就不是以现在这种形势，可能会形成一个城市群，形成一个特大的城市带。
中国经济面临这样的发展，正在扩展之间，正在为世界经济带来积极的影响。在2010年中国成为全球第一大出口国，而且成为第二大进口国。近年来进口的增长依然在增加，我们有理由相信，中国在未来会成为全球最大的进口国，中国的需求经济为世界能够做出贡献。
从今年全球总需求角度来看，新增总需求的四分之一来自中国，这就是中国因素成为人们日益讨论的问题。中国经济尽管出现了降速的趋势，我们看中国的城市化进程刚刚开启，如果跟过去亚洲国家的出口导向型国家做一个比较，这个时期中国城市化程度远远落于同水平的亚洲国家。目前为止中国的城市化率只有51%，如果更认真的看，城市化51%中间有35%是城市的常驻户口，还有15%是流动人口。
一般认为，一个国家进入发达水平，城市化率至少达到75%，我们还有相当的差距，这就意味着还有相当大的增长潜力。这样我们就看到中国经济如果有一个良好的制度安排，如果进一步的继续推进深化改革，维持在8%的左右的增长速度，看来是可以长期持续的，至少十年以上。
从这个意义上来讲，中国经济就持续为世界经济做出贡献，按照"十二五"规划的要求要建立扩大消费需求的长效机制，把扩大消费作为扩大消费的战略重点，进一步释放消费能力，逐步使国内总体规模位居世界前列。
我想说明的，我过去是在中国政府工作很多年，参加过很多规划的起草，但是我想说，这个规划中间的后一句话非常重要，逐步使国内市场总体规模位居世界前列，中国将对世界需求做出重要的贡献。那么随着中国内需的扩大，中国对自然资源的需求稳步上升，中国将成为自然资源需求的决定性的参与者，这是决定性的变化。中国经济一块成长是矿业企业、矿业经济的必然选择。
以上是我的发言，谢谢大家！
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
2012年11月4日上午，2012中国国际矿业大会"携手应对 共促发展"主题论坛在天津梅江会展中心召开。图为国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松在2012中国国际矿业大会主题论坛上发表题为"中国经济形式和金融政策走向"的演讲。 （照片来自国土资源部门户网站，叶兴茂 谢敏 摄 陈卉 编）
谢谢主持人，非常荣幸有机会参加这样的盛会，并且做20分钟的演讲。刚才罗德里克•G•艾格特先生在演讲里面不止一次提到中国宏观经济的走势，经济结构的调整对于整个资源价格的影响，无论是需求端还是供给端都是有多方面的影响，这也是一个事实。
尽管在很多资源存量影响力上，中国可能不算是一个大国，但是在增量上，影响确实是不容忽视的。
这也告诉我们，资源价格和整个的宏观经济政策、经济结构的转型是密切相关的。如同美国的研究者关注中国经济一样，实际上中国的很多投资者也同样关注包括美国在内的国际经济走势。我看到一个判断，下一次美国的大选，如果让黄金投资者来选的话，估计罗姆尼会出局，因为罗姆尼当选会紧缩财政，促进美元走强，这个是不利于黄金而有利于股票市场的，这个背后也显示了宏观经济政策和资源价格走势的相关性。
中国经济目前经历了一轮完整的经济周期起落，我们经过2008年的低点，在4万亿带动下，到2010年达到高点，然后逐步回落、探底。今年的经济走势大局已定，四季度预计回到8%左右。这样看下来，今明两年都不像2008、2009年大的刺激带动经济显著回升，而更多是在大致可持续，或者重新寻找可持续增长速度的平稳增长环境下调整经济结构。经济结构调整对资源价格有什么影响呢？
刚才徐部长在演讲里讲了，绿色的矿产、绿色的矿业，这是一个方面，我自己看到的是另外一个方面，供大家参考。
从银行业角度来看，今年，总体上中国的银行业不良资产上升，在经济的回落时期表现得非常平稳，总体增长非常的温和，在可承受的范围内。但是在区域上非常的集中，主要集中在浙江省。你查一下各家银行在经济回落时期新增的不良资产，按分行来排序，往往是这一家分行的，杭州分行、温州分行、宁波分行等等，这背后其实也体现了正在进行的经济结构调整。
我本人因为在浙江工作过，从民间资本的流向看，为什么出现不良资产增长稍快一点的情况呢？因为2008、2009年在整个经济加杠杆扩大负债的过程当中，全国的速度已经够快，浙江的速度比全国更快，温州的速度比整个浙江还要快。那么在经济回落时期，去杠杆的过程当中受到的冲击自然相对比较大。
更值得思考的是，这些钱都干什么去了呢？因为明显可以看到，浙江省新增的信贷，比它的GDP增长速度快出很多。
从实际的跟踪了解看，一个是房地产，一个是矿产资源领域投资。所以原来的非矿产领域的大量民间资本涌入也是推动前一阶段通常所说超级周期里面不容忽视的动力。现在经济回落，资源价格回落，房地产在调控，正好是他们大规模筹集的负债资金对于省外投资比较集中的时候，受到的冲击自然比较大。
我看到最近浙江民间资本的走向，开始逐渐从这些资金撤出，以财团抱团的形式流向现金流周转比较快的服务业，这跟整个经济转型的方向大致是一致的。这也客观上给资源矿产资源洗牌提出了要求。
总之，我想说的是，分析宏观经济、宏观政策的走向，对于我们把握整个行业的走向有参考的价值。
我想从今年的情况看，经历了连续的经济探底回落之后，估计4季度经济会出现温和的反弹，但是总体上难以出现大规模的迅速明显反转的信号。
（PPT）我们从GDP增长走势波动图里可以看到，这一轮增长的低点是2009年1季度，在4万亿的迅速推动下，大幅上升，到2010年一季度达到一个高点，随后经历了温和但是比较长的回落。
总体上，从走势来看，从整个宏观政策出手力度来看，今明两年处于经济环境下寻找可持续的增长空间，寻找新的环境下稳态的增长中枢的过程，可能还是在8%左右的增长，更多的重点是放在保持温和增长下和平稳增长下的经济结构的调整。
从四季度的数据来看，有一系列经济信号表明呈现出企稳的信号，从工业增加值同比增速，固定资产投资增速，以及基础设施投资在平稳增长。同时房地产的销售连续改善，同比降幅继续收小，也使得房地产开发商的资金来源有明显的改善。我们也看到，我们很多的市场研究机构在比较，很多资源价格跟中国的房地产调控关联度很高，这也是值得关注的因素，房地产市场调控跟相关资源价格的影响。
与2008年2009年危机相比，我们这次的主题是"携手应对"，携手应对的就是2008年的金融危机，中国应对金融危机政策的力度，跟2008年有比较大的差异，没有再出手大规模刺激的政策，这个有非常重要的原因。如果我们用经济数据对比的话，左边的灰色柱状图是2008年的情况，右边是现在的情况。无论是从汽车的销售量、发电量还是出口的金额和数量做对比，这一次中国经济受冲击的程度没有2008年、2009年那么大，而且现在经过4万亿逐步的正常化，刺激力度减弱之后，确实汽车的销售量、发电量经历了明显的回落，但是在迅速的回落之后，开始在逐渐地企稳。这个企稳也为经济站稳，为经济结构调整提供很好的环境创造了条件。
接下来可能有几个季度会面临宏观指标逐步向好，但是微观盈利难以同步改善，或者宏观好、微观冷的格局，可能会持续几个季度，比如说四季度。
四季度里又会回到8%左右，但是企业的盈利很难短期得到改善。我们看有很多的企业，在这一轮的金融危机中比2008年的时候困难差不多，因为通常大家认为，2008年是百年一遇的危机，这次危机相对比较小。我们企业的感受有它的道理。我们对比两个指标，一个是亏损的企业个数，一个是亏损企业的金额。从2008年、2009年初和现在比，我们发现整个企业的亏损数量跟2008年相比差不多都处于高位，而且现在还没有明显回落的态势，但是亏损的金额在峰值上比2008年小一些。估计接下来宏观的改善和微观的数据没有明显同步改善，可能会持续一段时间，企业盈利还在下降，但是降幅会略有好转。
跟工业、企业生产活动相关的增值税税收，从8月到9月有一个明显的回升，是不是可持续我们还要观察，如果回升之后能够企稳的话，对于实体经济好转来说是一个信号。
大家看右面的图（PPT），8月份粉红色的指标，低点到了-8.5%，9月份到了10.4%，如果能够在这个水平站稳，说明工业企业生产指标是高度相关的，有可能是站稳回升的。
我们跟2008年相比，政策的出手更加温和，更加关注结构的调整，更加意识到可能大规模的刺激，有可能带来的政策成本。
同时外部和内部环境和2008年相比有没有那么严重，所以这一次成为经济应对策略没有像市场预期那么重要的原因，我在这里对比另外几个指标，比如说制造业和非制造业的TMI指标，固定资产投资和月度增长率，社会商品零售总额的波动，跟2008年相比表现情况还稍好，房地产投资增长率也有所恢复。
因此如果做对比，2008年刺激政策实际上是难以推出的，经济增长这一轮只是逐步地放缓，而不是像2008年末，包括全球经济是大幅降低，同时在没有明显放松政策情况下，房地产销售的迅速回暖，以及房价的回升迹象，现在看房地产销售金额，房地产销售面积基本上回到两年前调控的起点时期，这些都使房地产市场更加警惕，所以在刺激政策方面更加关注。
第三，部分行业产能过剩，也使决策者推出新的大规模刺激政策的时候更加审慎。跟我们相关的中国钢铁业务协会统计了今年以来钢铁行业的销售盈利，每卖一吨钢，盈利在1.68元左右，这也是产能过剩形成的格局。
第四个就是通胀的压力，2008、2009年物价一度是负值，刺激政策不用考虑通胀的压力，这一轮CPI刚刚从6.5的高点回落，随着物价的不断回到2%，我们看到猪肉价格的大幅回落是这两个月CPI回落主要动力，随着猪肉价格逐步触底，猪肉价格和饲料价格的比较逆转，年初随着经济的回升，比如春节前后GDP增长回到8%，那个时候我们担心的问题变成了通胀，通胀之后会不会继续紧缩，所以因此也使得这一次政策出手比较慎重。
第五个因素就是跟官方表述的政策的回旋余地比2008年小，在2008年时候无论是地方政府、企业、金融机构，他们的杠杆率处于比较低的水平，经过2008、2009年大规模的信贷投放，特别是4万亿的主体开工，推高了地方政府的杠杆率，实际上跟2008年比，也不能说没有批出4万亿。发改委今年三、四季度批的适应城市化的大的项目，像地铁、铁路加在一起也有四五万亿，但是反映在固定资产增长上是非常温和的。
现实是，2008年项目批给地方政府，相应的配套资金筹集非常迅速，银行信贷支持，土地收入也比较高，这一次项目批准，不一定有筹资资金的能力，这是形成的瓶颈和制约。
因此这就是今年前三季度我们看到的情况，在经济回升的力度疲弱的条件下，政策放松的内容和力度也没有出现重大的改变。
我个人估计，比如在12月份中央经济工作会议，在温和的增长前提下，会适当地稳投资和积极财政政策方面加大国债的使用规模，来促使经济回升到潜在增长率的附近，但是不会是像2008、2009年的量级，而会是比较温和的速度，所以腾出更多的时间和精力推出经济结构调整。
如果想有一个描述，是V型、L型还是U型，我大致认为是经济回落的U型的左侧。这是我想跟大家讨论的两个判断：一个是资源价格走势和宏观经济的相关性，还有今明两年的经济走势和政策的重点，谈了一点个人的看法，讲得不对的地方请大家批评指正，谢谢各位。
展会背景：中国国际矿业大会（CHINA MINING） 中国国际矿业大会作为全球矿业高峰论坛暨展览会，是 世界顶级矿业盛会之一，是全球最大的矿产勘探、开发交易平台之一，涵盖了地质勘查、勘探开发、矿 权交易、矿业投融资、冶炼与加工、技术与设备、矿业服务等整个产业链，为国内外矿业企业创造交流 机会、加强相互合作起到积极的推进作用。 2012（第十四届）中国国际矿业大会将于2012年11月3-6日在天津市区的梅江会展中心举行。(www.chinaminingtj.org)
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